一、单项选择题
1当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为()。
A.实值期权
B.虚值期权
C.平值期权
D.市场期权
专家解读：
答案为B。本题考核了虚值期权。当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权也为虚值期权。当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权也为虚值期权。所以选项B是正确选项。(P277)
2下列哪一项不属于期权的基本交易方法?()
A.买进看涨期权
B.买进看跌期权
C.卖出看涨期权
D.买进平价期权
专家解读：
答案为D。期权的基本交易方法有四个：买进看涨期权、卖出看涨期权;买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有交易策略都因此而派生。(P283)
二、多项选择题
1下列关于期权到期日剩余时间的说法，正确的是()。
A.期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短
B.在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大
C.对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大;反之，有效期越短，期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值
D.对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金
专家解读：
答案为ABCD。此题考核了到期日剩余时间的相关内容。期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大。所以选项A、B是正确的。对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大;反之，有效期越短，期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值。对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金。因此，期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。所以选项C、D是正确的。(P280)
2下列哪些场合可以进行卖出看跌期权?()
A.预期后市下跌或见顶，可卖出看涨期权，以赚取最大的利润
B.市场波动率收窄
C.已经持有现货或期货合约的多头，作为对冲策略
D.熊市，隐含价格波动率高
专家解读：
答案为ABCD。参见教材第287页表9-7。(P287)
三、判断是非题
1芝加哥期货交易所大豆期货期权在最后交易日，实值期权自动履约。()
专家解读：
√。(P275)
2即使标的物价格下跌，卖出看跌期权也不会带来损失。()
专家解读：
×。看跌期权的卖方通过市场分析，认为相关标的物价格将会上涨，或者即使下跌，幅度也很小，所以卖出看跌期权，并收取一定数额的权利金。但是一旦标的物价格大幅度下跌，期权买方行权，卖方将会因高价买进标的物而遭受较大损失。这种情况下，卖方遭受的损失额将大于其收取的权利金数额，卖方以最终亏损结束交易。(P291)
四、综合题
1某铜电缆厂9月份需要铜500吨，当时现货市场的价格为7830美元/吨。该厂商估计未来几个月铜价有可能上涨，工厂因生产成本提高而遭受损失，于是该厂商进入期货市场为其产品进行保值交易：买入20手执行价格为7800美元/吨的9月份铜看涨期权合约，期权成交价为250美元/吨。到8月份时，现货市场上的铜价上升到7910美元/吨，9月份铜期货合约价格为8170美元/吨。该厂商行使期权的同时卖出20手9月份铜期货合约，以抵消行使期权时买入的20手铜合约，扣除先前支付的250美元的期权权利金，实际获利()。
A.110美元/吨B.120美元/吨
C.130美元/吨D.140美元/吨
专家解读：
答案为B。实际获利=370-250=120(美元/吨)。
2某投资者以45美分的权利金卖出一份执行价格为750美分的标的资产的看跌期权，该期权的盈亏平衡点为()。
A.7445美分B.7545美分
C.7455美分D.749美分
专家解读：
答案为C。卖出看跌期权的盈亏平衡点=执行价格-权利金=750-45=7455(美分)。