深圳大梅沙鳞次栉比的酒店闪着石头冷冷的光泽，把淡淡的阴影投在郁亮身上。
时间是2009年9月28日，空气中有了些许寒意，环梅大道上游人较往日少了很多，但郁亮及其团队并非这些走马观花大军中的一员——从这天起，25岁的万科搬至新家，位于当地著名海滨胜地大梅沙的新万科总部。
乔迁仪式中，郁亮还增加了一个特别环节。当天中午，他带领一小队万科员工，徒步30公里从梅林路万科中心走到大梅沙新办公总部，并于晚上22时方到达——狂奔多年之后，郁亮似乎想藉此告诫万科团队，让“灵魂跟上脚步”。不过，面对耳边响起的追赶者急促之脚步声，万科难有慢下来的可能。
9月中旬，万科史上规模最大的112亿再融资方案，在公司股东大会上获高票通过。尽管引来投资者潮水般的质疑，但在高周转才能生存的房地产业，如果万科再度踏空，追赶者恐怕真快撬走它头上那顶金色王冠了。
迟到的圈钱
在股东大会上高票通过公开增发方案后，万科寄予厚望的112亿再融资，就看投资者买不买单了。
根据公告，万科拟公开增发不超过现有股本8％的股份，扣除发行费用后募集净额不超过112亿元的资金。其中，92亿元将投入到天津东丽湖万科城、沈阳魅力之城等14个住宅项目的后续开发建设，剩余20亿元则将用于充实公司流动资金。
今年以来，包括保利、招商等多数地产公司都采取定向增发的方式再融资，万科为何选择公开增发？对此，万科执行副总肖莉在股东大会上解释：“从公平性以及现有股东利益考虑，非公开发行最多只能选择十家机构，公开增发方式则可以让更多投资者参与，对股东更公平。”
但有机构人士透露，在确定公开增发之前，万科拜访了不少基金机构，但是多数机构对其发行方式有较大分歧。该人士指出，目前绝大部分地产企业融资都采用定向增发，大家对某一价格有所认同，将降低机构投资者的股价波动风险；如保利的定向增发，大股东就投了15亿的真金白银，以获得投资者的认可和接受，“但万科此次又用较狠的公开增发方式，如再度遭遇2007年的融资滑铁卢，势必将加深其与投资者之间的隔阂。”该人士如是指出。
此前的2007年9月，在股市接近历史高位时，万科曾通过公开增发融资100亿元，其增发价格高达31.53元/股，发行市盈率高达96倍，与当时二级市场上的价格相差无几。
这是一次名副其实的高价增发，但董事长王石当时却声称，万科逾95倍的市盈率“并不高”。其后随着市场的调整，万科很快跌破了增发价。即使在2009年经历了千点反弹后，参与上次增发的万科股东们仍处于深套状态。
虽然保利、金地的投资者也在2007年之后的很长一段时间里深受套牢之苦，但借助资本市场的触底反弹，现已成功解套。保利有大股东撑腰，金地体量相对较小成长性超出万科，亦从2007年高价增发的后遗症中走出。饶是看来，唯有万科2007年增发给投资者造成伤害最深。
一切似乎都很熟悉，甚至给人以命运轮回的错觉。此次再融资方案，警惕的投资者开始指责万科增发价格有过高之嫌。安信证券报告指出，目前公开增发价格一般采用增发招股意向书公告前20交易日均价或前一交易日价格的标准予以确定，若募集112亿元，按增加股份8%计，则增发价格为12.74元/股；如果考虑发行费用，增发价格将在13元/股以上。
不过安信证券同时指出，随着近期地产股持续调整，万科这次百亿增发不一定能成功，即便成功，以现在股市的情况看，融资额也会打折扣。“从增发的时间点来看，万科对今年楼市形势的判断明显是有问题的，而按照正常的审批流程，此方案还需证监会审批，因而万科公布招股说明书至少要到明年年初。”
土储大跃进
“这段时间万科的脚步的确有些慢。”财经评论家叶檀认为，郁亮版万科在融资及拿地一直是先知先觉领先行业，不过这次再融资发案推出稍显仓促，有被市场形势“倒逼”的味道。
今年以来，共有6家房地产公司实施了定向增发，融资总额高达266亿元，排在各行业之首。其中，仅世茂股份就融资约83亿元，保利也募资78亿元，金地融资41亿元，面对火爆市场，先把未来的钱圈定，这是很多公司在2007年学到的教训。
万科在这轮资本市场亢奋期显然要比别人慢半个身位了，直至8月26日才公布融资计划，9月中旬增发方案方获得股东大会通过；截止2009年6月30日，万科账面上有现金268.8亿元，若募资成功，现金将逾350亿！不过在“不差钱”的情况下圈钱百亿，万科再度引发投资者反感。
股东大会上，郁亮亦承认曾经有过困惑，去年公司的收益增长为负，“过去一段时间我在思考，我们去年出现利润涨幅下降，这是一个拐点还是暂停。”但现在，外部内部的形势都表明，万科又回到了快速增长的轨道上。
在楼市“大阳春”的暖性氛围里，万科的销售指标均已创造历史，秋意渐浓的9月份仍创出55亿元的天量，前三季度共实现销售总额461.5亿元，销售面积为510.3万平方米，饶是如此，跟追赶者中海和保利分别85％和163％的增速相比，万科29％的高速增长竟显得平淡——在总利润方面，万科甚至已经低于中海，上半年中国海外总利润达到港币53亿元，高于万科的43亿元。
同时，作为央企的中海及保利的优势显而易见，在2008年资金状况偏紧的市场状况下，他们均成功抄底土地市场，多数项目均以出让底价获得，而在周期研判上过于悲观的万科则有踏空行情的嫌疑。
“本来已经摩拳擦掌要开始收购了，无奈来了四万亿”。对于市场转暖之快，郁亮显然准备不足，快速消耗的库存，也迫使万科从谨慎变为扩张。在最近一个月内，万科斥资65亿，在青岛、杭州、南昌、宁波等地拿下9个地块，拿地速度之快为近年罕见，这其中，在拿下房山两块总计26亿元的长阳地王后，北京成为万科此轮“井喷式”拿地的发力点。
在接受《地产》记者专访时，刚刚走马上任的万科企业股份有限公司副总裁、万科北京总经理毛大庆明确表示，年内北京万科仍在寻找优质地块，包括房山区，也会考虑CBD东扩的区域。
长于概念和产品营销的万科对于自身的竞争地位当然十分明了，“零”和“壹”的2009年度主题词颇有一些简约的哲理况味，意味着万科将要摆脱盛名之累，以归零的心态回归商业的本质。虽然郁亮一再强调不拿地王、不囤地、不捂盘，但在以规模论英雄的房地产业，接连踏空之后的万科，要抓紧这一轮资本市场与房地产市场热潮是千真万确。