如果说斥资3000万元涉足创投业仅是“小试牛刀”，那么小商品城在房地产上的每次投资都属“大手笔”。记者从小商品城获悉，目前，旗下房产公司拥有的土地储备逾260亩，可建地上建筑面积达50余万平方米，着力打造稳固的第二大经济增长点。
倚靠全球最大的小商品集散中心，小商品城的现金流一直较为充沛，其闲余资金的一大“去处”便是高投入、高回报的房地产。在“市场+地产”理念的推动下，房地产渐成小商品城除市场经营外的另一盈利亮点。2008年报显示，房地产开发已成为小商品城第二大收入来源，营业收入占公司总营业收入的21.81%，创造的利润占总额的22.26%.不过，小商品城土地储备规模一直不大，而由于开发周期的原因，房地产业绩贡献在财报上波动明显。小商品城半年报显示，今年以来，房地产业绩出现萎缩，营业收入仅有1004万元，同比下降97.57%.主因是，本期营收源于“金桥人家”等项目存量销售，而去年同期因“荷塘雅居”项目实现销售，体现的主营业务收入达4.1亿元。
与此同时，今年前三季度，小商品城净利润达6.02亿元，同比增长40%，如剔除房地产业务大幅下降的因素，其前三季度的净利润增幅可达50%至60%.
主营收入稳定增长、房产项目逐渐“断档”，促使小商品城继续出手“囤地”。今年7月23日，小商品城旗下的主要地产平台——商城房产以18.9亿元的价格，击退杭州本土“大佬”中国绿城、滨江集团（002244，股吧），将杭州未来CBD钱江新城E02、03地块揽入怀中，楼面地价刷新该区域新高。
从房产开发的轨迹看，小商品城的策略是稳扎稳打、循环开发。2007年，小商品城斥资2.56亿元斩获的杭州东城印象项目，今年初开始动工；2008年小商品城唯一购置的宅地义乌荷塘地块，土地交易价为20亿元，计划明年5月动工。而今年收入囊中的杭州钱江新城地块，则是为2010年以后做资源储备。
事实上，小商品城前三季度房地产业务贡献不佳的状况，有望在四季度得到改观——据券商报告预测，今年公司主要房地产项目义乌嘉和广场将确认收入，预计四季度能带来营收贡献6.7亿元。