报告要点
成交如我们所料超越市场预期
我们在国庆假期后的第一个工作日就发出《房地产国庆期间成交简报》的报告，当时我们根据国庆期间走访以及相关媒体报道来看，实际的销售水平要远比统计数据显示出来的情况要好，并预计假期成交可能会在未来 2 周内显现出来。目前的市场正如我们所料，上周的统计数据环比大幅度上涨。我们认为接下来的成交会持续下去，根据我们跟踪国庆后开盘销售情况来看，目前这些楼盘基本上已售罄。目前供给已经开始明显增加，未来 2 个月成交将维持高位，甚至部分城市和部分企业会创出年内新高。
人民币升值预期带来的资产升值机会
目前由于美元的持续走弱，人民币升值的预期较为强烈。目前的保守预测是一年内上升一千个基点，如果人民币能够持续慢牛走势，那么地产股可能会出现07年那样持续性的投资机会。
房地产板块业绩确定性高，整体估值优势明显
由于今年年初以来的持续销售火爆，目前各地产商的现金流异常充沛，预收账款大幅度的增加使得09乃至10年的业绩确定性较高。从2009年中期预收账款对比2008年中期来看，整个板块的预收账款增长了42%.目前房地产板块整体PE（以08年业绩算）是A股整体平均水平的1.6倍，离07年全年平均1.72倍还有一定的差距，但是离07年高点还有很大的差距。我们认为当前房地产09年业绩确定性较大，未来房地产板块整体盈利增长幅度将超过 A 股整体增长水平，因此相对于整体 A 股的溢价会继续上升。特别是香港市场内房股不断上涨，也将 AH股之间估值差异在缩小。而近期我们统计大部分覆盖企业中，NAV上升幅度更是惊人，行业整体估值优势在显现，正如9月月报中我们提出的：四季度业绩和企业质地回归，将为地产股带来机会。
我们继续看好二线省会城市的投资机遇
我们年初以来坚持看好二线省会城市，其逻辑就是大城市化。我们认为城市化的推进，城市外来人口的增加以及通勤比例的上升等等因素都将刺激当地房地产的发展。我们看好二线省会城市与看好一线企业并不存在矛盾，自年初以来不少一线地产企业开始频频在二线城市出手拿地，可以明显看出的是二线城市比重依然加大。所以二线城市在未来的机会将会助力一线地产企业的股价上涨的机会，依旧建议大家关注保利地产和招商地产两家企业。我们在二线城市中相对看好重庆、成都、杭州、武汉、南京、厦门等地区，在个股方面我们推荐均衡配置对应的区域龙头企业广宇集团、ST东源、中铁2局、栖霞建设、福星股份、建发股份、合肥城建等。
第一，成交如我们所料，但超越市场预期
我们在国庆假期后的第一个工作日就发出《房地产国庆期间成交简报》的报告，当时我们根据国庆期间走访以及相关媒体报道来看，实际的销售水平要远比统计数据显示出来的情况要好，并预计假期成交可能会在未来2周内显现出来。目前的市场正如我们所料，上周的统计数据环比大幅度上涨。
我们认为接下来的成交会持续下去，根据我们跟踪国庆后开盘销售情况来看，目前这些楼盘基本上已售罄。目前供给已经开始明显增加，未来2个月成交将维持高位，甚至部分城市和部分企业会创出年内新高。
第二，人民币升值预期带来的资产升值机会
目前由于美元的持续走弱，人民币升值的预期较为强烈。目前的保守预测是一年内上升一千个基点，如果人民币能够持续慢牛走势，那么地产股可能会出现07年那样持续性的投资机会。
第三，房地产板块业绩确定性高，整体估值优势明显
由于今年年初以来的持续销售火爆，目前各地产商的现金流异常充沛，预收账款大幅度的增加使得09乃至10年的业绩确定性较高。从2009年中期预收账款对比2008年中期来看，整个板块的预收账款增长了42%. 目前房地产板块整体PE（以08年业绩算）是A股整体平均水平的1.6倍，离07年全年平均1.72倍还有一定的差距，但是离07年最高点还有很大的差距。
我们认为当前房地产 09 年业绩确定性较大，未来房地产板块整体盈利增长幅度将超过 A 股整体增长水平，因此相对于整体A股的溢价会继续上升。特别是香港市场内房股不断上涨，也将AH股之间估值差异在缩小。而近期我们统计大部分覆盖企业中，NAV上升幅度更是惊人，行业整体估值优势在显现，正如9月月报中我们提出的：四季度业绩和企业质地回归，将为地产股带来机会。
第四，继续看好二线省会城市的投资机遇
我们年初以来坚持看好二线省会城市，其逻辑就是大城市化。我们认为城市化的推进，城市外来人口的增加以及通勤比例的上升等等因素都将刺激当地房地产的发展。
我们看好二线省会城市与看好一线企业并不存在矛盾，自年初以来不少一线地产企业开始频频在二线城市出手拿地，这里我们统计了年初以来万科、保利、金地拿地情况，可以明显看出的这些企业二线城市比重依然加大。所以二线城市在未来的机会将会助力一线地产企业的股价上涨的机会，依旧建议大家关注保利地产和招商地产两家企业。我们在二线城市中相对看好重庆、成都、杭州、武汉、南京、厦门等地区，在个股方面我们推荐均衡配置对应的区域龙头企业广宇集团、ST东源、中铁2局、栖霞建设、福星股份、建发股份、合肥城建等。
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