互换期权是在公司股价下落条件下，为了保证股票期权预期目标的实现，避免员工的利益损失而采取的一种调整行权价格的方式。本质上它是期权而不是互换，该期权的标的物为互换，而该互换期权的买方要支付一笔现金，作为在未来某一个时期可以行使互换合约的成本。值得注意的是，互换期权差不多都是欧式期权，即期权合约只能在到期日行权，而不能在此之前――美式期权。