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汇率制度是国际货币体系的基本内容。它指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本安排和规定。按照汇率波动幅度的大小,可以将汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度。
一、固定汇率制度
(一)固定汇率制度的概念
固定汇率制度,是两国货币的比价基本固定,或把两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。金本位制下的汇率制度以及第二次世界大战后至70年代初布雷顿森林体系下的汇率制度,都是固定汇率制度。
(二)维持固定汇率制度的手段
在固定汇率制度下,各国货币当局维持汇率官定上下限的手段主要有:
1. 贴现政策
贴现政策是各国中央银行通过改变再贴现率以控制市场信用的一种政策。即以提高或降低再贴现率的办法来影响一般银行收回或贷放资金的数量。
当外国货币价格上涨,有超过汇率波动上限趋势时,则该国常提高贴现率,以吸引国外资金流入,增加本国的外汇收入,从而减少本国的国际收支逆差,降低以本国货币表示的外币价格,使汇率维持在既定的波动幅度之内。当外国货币价格下降,出现低于汇率波动下限趋势时,则该国降低贴现率,从而诱使资金外流,增加对外国货币的需求,提高以本国货币表示的外国货币的价格,扭转外汇汇率继续下跌的趋势,维持汇率的波动界限。
2. 动用外汇储备
在固定汇率制度下,如果一国的国际收支发生逆差,则本国对外国货币需求增加,外汇汇率上涨,外国货币的价格高涨,如果涨幅超过了规定的波动上限,该国政府就从外汇储备中拿出一部分外汇,在市场上出售,以增加外汇的供应,平抑汇率上涨的幅度,使其不致超过波动的上限。如果一国的国际收支有顺差,则外国货币供应增多,外汇汇率下跌,如果跌幅低于规定的波动下限,该国政府就在外汇市场上购进外国货币,以增加本国的外汇储备。这样,汇率下降的趋势就会因对外国货币的需求增多,而有所缓和,不致低于规定的波动下限。
3. 直接管制
一国黄金外汇储备的规模有限,一旦遇到汇率波动剧烈,就无力在市场上大量投放外汇,因此它们还借助于外汇管制的手段,直接限制某些外汇支出。
(三)固定汇率制度的作用
由于固定汇率制度使两国货币比价基本固定,或汇率的波动范围被限制在一定幅度之内,它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成本和利润的核算,也使进行这些国际交易的经济主体面临汇率波动的风险损失较小,而有利于这些国际经济交易的进行与发展,从而有利于世界经济的发展。