证券从业资格考试证券市场《投资分析

 　　1.与反转突破形态不同，持续整理形态描述的是，在股价向一个方向经过一段时间的快速运行后，不再继续原趋势，而在一定区域内上下窄幅波动，等待时机成熟后再继续前进。这种运行所留下的轨迹称为“整理形态”。三角形、矩形、旗形和楔形是常见的整理形态。

　　2.三角形整理形态：主要分为三种——对称三角形、上升三角形和下降三角形。第一种有时也称“正三角形”，后两种合称“直角三角形”。以下我们分别对这三种形态进行介绍。

　　(1)对称三角形：对称三角形大多是发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要随着原趋势的方向继续行进。由此可见，见到对称三角形后，股价今后走向的最大可能是沿原有的趋势方向运动。图6.12是对称三角形的一个简化图形，这里的原有趋势是上升，因而三角形完成以后是突破向上。从图中可以看出，对称三角形有两条聚拢的直线，上面的向下倾斜，起压力作用;下面的向上倾斜，起支撑作用。

　　(2)对称三角形：两直线的交点称为“顶点”。正如趋势线的确认要求第三点验证一样，对称三角形一般应有六个转折点(如图6.12中的A、B、c、D、E、

　　F)。这样，上下两条直线的支撑压力作用才能得到验证。对称三角形只是原有趋势运动途中的休整状态，所以持续的时间不会太长。如果持续时间太长，保持原有趋势的能力就会下降。一般来说，突破上下两条直线的包围，继续原有既定方向的时间要尽量早，越靠近三角形的顶点，三角形的各种功能就越不明显，对我们投资的指导意义就越弱。根据经验，突破的位置一般应在三角形的横向宽度的l/2～3/4的某个位置。三角形的横向宽度指三角形的顶点到底的高度，如图6.12所示。不过这有个大前提，就是必须认定股价一定要突破这个三角形。前面已经说过了，如果股价不在预定的位置突破三角形，那么这个对称三角形态可能会转化成别的形态。

　　(3)对称三角形的突破也有真假的问题，方法与前述的类似，可采用百分比原则、日数原则或收盘原则等确认。这里要注意的是，对称三角形的成交量因愈来愈小的股价波动而递减，而向上突破需要大成交量配合，向下突破则不必。没有成交量的配合，很难判断突破的真假。

　　(4)对称三角形被突破后，也有测算功能。这里以原有的趋势上升为例介绍两种测算价位的方法。方法一，如图6.13所示。从c点向上带箭头直线的高度，是未来股价至少要达到的高度。箭头直线长度与AB连线长度相等。AB连线的长度称为对称三角形的高度。从突破点算起，股价至少要运动到与形态高度相等的距离。方法二，如图6.13所示。过A点作平行于下边直线的平行线，即图中的斜虚线，它是股价今后至少要达到的位置。

　　在几何上，这两种方法得到的价位在绝大多数情况下不等。前者给出的是个固定数字，后者给出的结果则不断变动，达到虚线的时间越迟，价位就越高。这条虚线实际上是一条轨道线。方法一比较简单，易操作和使用;方法二更多地是从轨道线方面考虑的。另外，虽然它一般是整理形态，但有时也可能在顶部

　　或底部出现而导致大势反转，这是三角形形态在实际应用时要注意的问题。

　　(5)上升三角形：上升三角形是对称三角形的变形。两类三角形的下方支撑线同是向上发展，不同的是上升三角形的上方阻力线并非是向下倾斜的，而是一条水平直线。而我们知道，上边的直线起压力作用，下面的直线起支撑作用。在对称三角形中，压力和支撑都是逐步加强的。一方是越压越低，另一方是越撑越高，看不出谁强谁弱。在上升三角形中就不同了，压力是水平的，始终都是一样，没有变化，而支撑都是越撑越高。

　　由此可见，上升三角形比起对称三角形来，有更强烈的上升意识，多方比空方更为积极。通常以三角形的向上突破作为这个持续过程终止的标志。如果股价原有的趋势是向上，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后是向上突破。一方面要保持原有的趋势，另一方面形态本身就有向上的愿望。这两方面的因素使股价逆大方向而动的可能性很小。如果原有的趋势是下降，则出现上升三角形后，前后的股价趋势判断起来有些难度。一方要继续下降，保持原有的趋势，另一方要上涨，两方必然发生争执。如果在下降趋势处于末期时(下降趋势持续了相当一段时间)，出现上升三角形还是以看涨为主，因而构成反转形态底部。

　　同样，上升三角形在突破顶部的阻力线时，必须有大成交量的配合，否则为假突破。突破后的升幅量度方法与对称三角形相同，如图6-14所示。

　　(6)下降三角形：它是看跌的形态，基本内容同上升三角形可以说完全相似，只是方向相反。这里要注意的是，下降三角形的成交量一直十分低沉，突破时不必有大成交量配合。另外，如果股价原有的趋势是向上的，则遇到下降三角形后，趋势的判断有一定难度：但如果在上升趋势的末期，出现下降三角形后，可以看成是反转形态的顶部。图6.15就是下降三角形的简单图形。

　　3.矩形

　　(1)形态：又称为箱形，也是一种典型的整理形态，股价在横着的两条水平直线里上下波动，呈现横向延伸的运动。

　　(2)在形成之初，多空双方全力投入，互不相让。空方在价格上升到某水平就抛压，多方在股价跌到某个价位就买入，时间一长就形成了两条明显的上下界限。随着时间推移，双方的战斗热情会逐步减弱，成交量减少、市场趋于平淡。

　　(3)如果原来的趋势是上升的，那么经过一段时间后，会继续原来的趋势，多方会占优势并采取主动，使股价向上突破矩形的上界;如果原来是下降趋势，则空方会采取行动，突破矩形的下界。图6.16是矩形的简单图示。

　　(4)从该图中可以看出，矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶(底)形态，这是我们应该注意的。正是由于矩形的判断有一个容易出错的可能性，在面对矩形和三重顶(底)进行操作时，几乎一定要等到突破之后才能采取行动，因为这两个形态今后的走势方向完全相反。一个是持续整理形态，要维持原来的趋势;一个是反转突破形态，要改变原来的趋势。矩形的突破也有一个确认的问题。当股价向上突破时，必须有大成交量的配合方可确认，而向下突破则不必有成交量增加;当矩形突破后，其涨跌幅度通常等于矩形本身宽度，这是矩阵形态的测算功能。

　　(5)面对突破后股价的反扑，矩形上下界线也有阻止反扑的作用。与别的大部分形态不同，矩形为我们提供了一些短线操作的机会。如果在矩形形成的早

　　期能够预计到股价将进行矩形调整，那么，就可以在矩形的下界线附近买入，在上界线附近抛出，来回作几次短线的进出。如果矩形的上下界线相距较远，那么，这样短线的收益也是相当可观的。

　　4.旗形和楔形

　　(1)旗形和楔形是两个著名的持续整理形态。在股票价格的曲线图上，这两种形态出现的频率很高，一段上升或下跌行情的中途，可能出现好几次这样的图形。它们都是一个趋势的中途休整过程，休整之后，还要保持原来的趋势方向。这两个形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反。如果原有的趋势方向是上升，这两种形态的方向就是下降。

　　(2)从几何学的观点看，旗形即平行四边形，其形状为上倾或下倾。旗形大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线升降的情况下。在市场急速而又大幅的波动中，股价经过一连串紧密的短期波动后，形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，这就是旗形走势。旗形走势的形状就如同一面挂在旗杆顶上的旗帜，故此得名。它又可分为上升旗形和下降旗形两种。旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用，这一点有些像轨道线。这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标志。旗形也有测算功能。旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度。旗形被突破后，股价将至少要走到形态高度的距离，大多数情况是走到旗杆高度的距离。应用旗形时应注意：

　　第一旗形出现前，一般应有一根旗杆，这是由于价格作直线运动形成的：

　　第二旗形持续的时间不能太长，否则保持原来趋势的能力将下降;经验表明，持续时间应短于3周;

　　第三旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大，在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。

　　(3)楔形。如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾或下倾的三角形，就会得到楔形(见图6-18)。楔形可分为上升楔形和下降楔形两种。

　　上升楔形是指，股价经过一次下跌后产生强烈技术性反弹，价格升至一定水平后又掉头下落，但回落点比前次高，然后又上升至新高点，再回落，在总体上形成一浪高于一浪的势头。如果把短期高点和低点分别相连，则形成两条向上倾斜的直线，且两者呈收敛之势。

　　下降楔形则正好相反，股价的高点和低点形成一浪低于一浪之势。与旗形一样，楔形也有保持原有趋势方向的功能。在一个趋势的途中会遇到这种形态。上升楔形表示一个技术性反弹渐次减弱的市况，常在跌市中的回升阶段出现，显示股价尚未见底，只是一次跌后技术性的反弹。下降楔形常出现于中长期升市的回落调整阶段。

　　楔形的三角形上下两条边都明显朝同一方向倾斜，这是该形态与前面三角形整理形态的不同之处。与旗形和三角形稍微不同的地方是，楔形偶尔也出现在顶部或底部而作为反转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间、接近于尾声的时候。在楔形形成过程中，成交量渐次减少;在楔形形成之前和突破之后，成交量一般都很大。与旗形的另一个不同是，楔形形成所花费的时间较长，一般需要两周以上的时间方可完成。