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经济师考试初级金融专业知识与实务辅导讲义（40）
第三节 通货紧缩及其治理
一、通货紧缩的涵义与标志
（一）通货紧缩的涵义
通货紧缩是指商品和服务价格的普遍持续下跌，表明单位货币所代表的商品价值在增加，货币在不断地升值。
由于引起通货紧缩的原因不同，通货紧缩有狭义与广义之分。狭义的通货紧缩是指由于货币供应量的减少或货币供应量的增幅滞后于生产的增幅，致使对商品和劳务的总需求小于总供给，从而出现物价总水平的下降。广义的通货紧缩包括货币因素外，还包括许多非货币因素，如生产能力过剩，有效需求下降。
判断某个时期的物价下降的是否是通货紧缩，一要看通货膨胀率是否由正变负；二要看这种下降是否持续了一定的时限。
关于通货紧缩的涵义，我国目前有三种观点：一种观点认为，通货紧缩指物价的普遍持续下降；另一种观点认为，通货紧缩是物价持续下跌，货币供应量持续下降并与经济衰退伴随；第三种观点认为，通货紧缩是紧急衰退的货币表现，因而必须具备三个特征：一是物价持续下降，货币供应量不断下降；二是有效需求不足，失业率上升；三是经济全面衰退。以上三种观点，尤其是后面两种说法，只是揭示了通货紧缩的程度与后果，但我们不能倒果为因，把经济是否下滑或衰退作为判断通货紧缩是否存在的标准，更不能把通货紧缩当作经济衰退的唯一原因。
（二）通货紧缩的标志
通货紧缩的基本标志应当是一般物价水平的持续下降。通货紧缩的标志可以从以下三个方面把握：
第一， 价格总水平持续下降。这是通货紧缩的基本标志。
第二， 货币供应量持续下降。
第三， 经济增长率持续下降。通货紧缩虽然不是经济衰退的唯一原因，但是，通货紧缩对经济增长的威胁是显而易见的。
「例题。多选题」通货紧缩的标志可以表述为以下几方面（ ）。
A.财政赤字持续增加
B.价格总水平持续下降
C.外贸逆差持续增加
D.货币供应量持续下降
E.经济增长率持续下降
「正确答案」BDE
二、通货紧缩的成因与危害
（一）通货紧缩的成因
大体有以下几个方面的原因。
1.货币紧缩
2.资产泡沫破灭
3.多种结构性因素
4.流动性陷阱
（二）通货紧缩的危害
1.加速经济衰退
2.导致社会财富缩水
3.分配负面效应显现
4.可能引发银行危机
「例题。单选题」通货紧缩有利于（ ）。
A.债权人
B.债务人
C.生产者
D.投资者
「正确答案」A
三、通货紧缩的治理
（一）治理通货紧缩的政策主张
除少数经济学家相信经济的自我恢复能力外，凯恩斯主义主张政府通过赤字财政政策来刺激经济，货币主义者建议采用扩大货币供应量、降低利率等手段振兴经济。许多国家都采取了适合本国的治理措施。
1.凯恩斯主义的政策主张
这些政策主要有：（1）扩张性的货币政策，即增加货币供应量，压低利率，以刺激投资与消费；（2）赤字财政政策，即政府要用举债的办法发展经济，扩大有效需求。不过，凯恩斯认为应以财政政策为主，以货币政策为辅。其理由是货币政策有局限性，存在流动性陷阱。
2.货币主义的政策主张
货币主义在猛烈抨击凯恩斯主义经济理论与政策主张的同时，提出了坚持经济自由主义，反对国家干预和货币政策最重要的经济思想，提出以稳定货币，反对通货膨胀为中心的政策主张。
（二）治理通货紧缩的政策措施
（1）扩张性的财政政策
扩张性的财政政策主要包括减税和增加财政支出两种方法。
（2）扩张性的货币政策
扩张性的货币政策有多种方式，如扩大中央银行基础货币的投放、增加对中小金融机构的再贷款、加大公开市场操作的力度、适当下调利率和存款准备金等。货币政策的重点是：一是以间接调控为主；二是调控货币总量与调节货币层次相结合；三是在需求管理的同时兼顾供给管理；四是寻找稳定币值、经济增长和防范金融风险的结合点。
（3）加快产业结构的调整
要治理通货紧缩，必须对产业结构进行调整。就产业结构的调整来说，主要是推进产业结构的升级，培育新的经济增长点，同时形成新的消费热点。
（4）其它措施
除了以上措施外，对工资和物价的管制政策也是治理通货紧缩的手段之一。此外，通过对股票市场的干预也可以起到一定的作用，如果股票市场呈现牛市走势，则有利于形成乐观的未来预期，同时股票价格的上升使居民金融资产的账面价值上升，产生财富增加效应，也有利于提高居民的边际消费倾向。