今年以来，宏观调控措施不断出台。从净值表现来看，抢先调仓低估值品种，保持绝对收益心态，是今年业绩领先基金的共同特点。中国证券报记者在采访中发现，在二季度或者更长一段时间内，基金操作或持续保持“绝对收益”心态，在调控的间隙采取积极策略，调控时则趋向保守。
珍惜每次下跌带来的机会
从一季度以来，尽管市场围绕着估值修复的方向走，但热门的板块变动很快，很难有贯穿数月的主题炒作。鹏华基金研究部总经理冀洪涛认为，这与CPI数据保持高位有直接联系，“今年主要关注点是政府在控制通胀方面的政策力度，而通胀又是判断政策比较大的依据。”他认为，政府应对通胀过程中采取的措施，在一定程度上对整个实体经济的影响将逐渐显现。反映在股市上，就是震荡平衡市，板块轮动、热点切换频繁。
冀洪涛认为，下半年涨价因素更多，比如资源税改革问题、电力价格体制的理顺，涨价环境将更为复杂，“我觉得下半年物价不会如期回落，可能还会保持一个较高状态。因而，资本市场如果炒预期的话，也就难以出现一个比较大的、猛烈的市场涨幅。”因此，他接下来的思路是“珍惜每一次下跌”。“一旦市场下跌，我们就提高警惕上战场，在这样一个波动中对那些原来看好的股票逐渐建仓”，由于震荡市的特点是上下有边际，波幅比较大，因此“涨的时候要慎重，跌的时候敢下手。”
事实上，中国证券报记者在采访中发现，持有这种绝对收益思路的基金经理不在少数，“对房地产板块，当万科、保利这些公司估值跌到低谷，进入风险很小的时候，为什么不参与？”有基金经理坦陈，在地产股出现波段性机会时，他也参与了一把。由于规模较小，可以较为灵活地在波段中获取收益，今年其管理的基金业绩也较为领先。
无惧高仓位
从基金一季报揭示的持仓比例看，基金经理对仓位的重视程度较2010年有较大不同，相当比例的基金选择了高仓位运作，如新华基金旗下股票型基金中的新华优选成长的持股比例达到了93.9%，新华钻石企业的股票仓位也达到了93.88%。另外，中邮旗下的中邮核心主题的股票仓位为90.53%。“2010年做宏观的判断可能较为有效，但2011年情况有很大不同，重仓同一板块的基金，有一些以超额收益领先市场，有一些则明显跑输市场，所以选股的思路要更微观、中观一些。”深圳的一位基金经理告诉记者。
他透露，精选个股的思路仍然是绝对收益，选取一些前期表现过差的个股，若盈利状况能够符合要求，就积极参与，等待个股估值水平回升的到来。另外，他在4月份也紧盯上市公司季报行情所透露出来的超预期表现，在一些细分行业中选取“黑马个股”，一旦选好标的，集中度也会提高，至于仓位的高低，反而不是考虑的关键。