第七章 证券组合管理理论
第四节 套利定价理论
套利定价理论(APT)，由罗斯于20世纪70年代中期建立的。
一、套利定价的基本原理
(一)假设条件
(二)套利机会与套利组合
通俗地讲，“套利”是指人们不需要追加投资就可获得收益的买卖行为。
(三)套利定价模型
此时，证券或组合的期望收益率为：
Eri=λ0+biλ1 (7.18)
套利定价模型表明，市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险所决定;承担相同因素风险的证券或证券组合都应该具有相同期望收益率;期望收益率与因素风险的关系，可由期望收益率的因素敏感性的线性函数反映。
Eri=λ0+bi1λ1+ bi2λ2+…+ biNλN (7.19)
二、套利定价模型的应用
第五节 证券组合的业绩评估
一、业绩评估原则
业绩评估的基本原则：既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小。
二、业绩评估指数
业绩评估的三个指数，均为指数值越高业绩越好。
(1)詹森指数 (2)特雷诺指数 (3)夏普指数
三、业绩评估应注意的问题
三方面不足：(了解)
1.三类指数均以资本资产定价模型为基础。
2.三类指数中都含有用于测度风险的指标。
3.三类指数的计算均与市场组合发生直接或间接的关系。