第二节 宏观经济分析和证券市场
一、宏观经济运行分析
（一）宏观经济运行对证券市场的影响
证券市场有经济晴雨表之称。这表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定证券市场长期趋势。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。
宏观经济运行通过4个途径影响证券市场：企业经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期、资金成本。
（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系
1.GDP变动
（1）持续、稳定、高速的GDP增长。
（2）高通胀下的GDP增长。
（3）宏观调控下的GDP减速增长。
（4）转折性的GDP变动。
证券市场一般提前对GDP变动做出反应，也就是说，证券市场是反映预期的GDP变动，而GDP的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而对GDP变动进行分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。
股市指数与宏观经济走势之间的关联关系被不同程度地弱化，股市指数与国民经济增长速度经常呈现非正相关甚至负相关关系。
2.经济周期变动
（1）经济总是处于在周期性运动中，股价波动是永恒的。
（2）收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向。
（3）把握经济周期，认清经济形势。
3.通货变动
通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种。
（1）通货膨胀对证券市场的影响
通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循，完全可能产生相反方向的影响，应具体情况具体分析。
分析的一般性原则：共8点（P87）
（2）通货紧缩对证券市场的影响
通货膨胀紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。
带来经济负增长，使股票债券及房地产等资产价格大幅下降。
二、宏观经济政策分析
三种政策：财政政策、货币政策、收入政策。
（一）财政政策
1.财政政策的手段及其对证券市场的影响
财政政策6手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。
（1）国家预算。国家预算是财政政策的主要手段。
（2）税收。税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式。税收具有强制性、无偿性和固定性的特征。
（3）国债。如果一段时间内，国债发行量较大且具有一定的吸引力，将会分流证券市场的资金。
（4）财政补贴。
（5）财政管理体制。
（6）转移支付制度。
2.财政政策的种类及其对证券市场的影响
（1）减少税收，降低税率，扩大减免税范围。
（2）扩大财政支出，加大财政赤字。
（3）减少国债发行（或回购部分短期国债）。
（4）增加财政补贴。
3.分析财政政策对证券市场影响应注意的问题
（1）关注有关的统计资料信息，认清经济形势。
（2）从各种媒介中了解经济界人士对当前经济形势的看法，关心政府有关部门主要负责人的日常讲话，分析其经济观点主张、从而预见政府可能采取的经济措施和采取措施的时机。
（3）分析过去类似形势下的政府行为及其经济影响，据此预期政策倾向和相应的经济影响。
（4）关注年度财政预算，从而把握财政收支问题的变化趋势，更重要的是对财政收支结构及其重点做出分析，以便了解政府的财政投资重点和倾斜政策。
（5）在预见和分析财政政策的基础上，进一步分析相应政策对经济形势的综合影响（比如）通货膨胀、利率等），结合行业分析和公司分析做出投资选择。