一、业绩评估原则
业绩评估的基本原则：既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小。
二、业绩评估指数
业绩评估的三个指数，均为指数值越高业绩越好。
(1)詹森指数
詹森指数是于l969年由詹森提出的，它以证券市场线为基准，指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差。
詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价，风险由β系数测定。如果组合的詹森指数为正，则其位于证券市场线上方，绩效较好;如果詹森指数为负，则其位于证券市场线下方，绩效较差。
(2)特雷诺指数
特雷诺指数是于1965年由特雷诺提出的，它用获利机会来评价绩效，该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险仍然由β系数来测定。该指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率。
(3)夏普指数
夏普指数是于l966年由夏普提出的，以资本市场线为基准，指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差。该指数是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率。
例7—12(2012年3月真题·多选题)在证券业绩评估的各指标中，以证券市场线为基准的是( )。
A.詹森指数
B.特雷诺指数
C.夏普指数
D.威廉指数
【参考答案】AB
【解析】 在证券业绩评估?-4的各指标中，詹森指数和特雷诺指数是以证 券市场线为基准的。夏普指数是以资本市场线为基准的。
三、业绩评估应注意的问题
三方面不足：(1)三类指数均以资本资产定价模型为基础。(2)三类指数
中都含有用于测度风险的指标。(3)三类指数的计算均与市场组合发生直接或间接的关系。
一、资本资产定价模型的原理
(一)假设条件
假设一：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，并采用上一节介绍的方法选择最优证券组合。
假设二：投资者对证券的收益、风险及证券问的关联性具有完全相同的预期。
假设三：资本市场没有摩擦。所谓“摩擦”，是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。
在上述假设中，第一项和第二项假设是对投资者的规范，第三项假设是对现实市场的简化。
例7—8(2012年3月真题·单选题)下列说法中，( )不属于资本资产定价模型的假设条件。
A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差评价证券组合的风险水平，并选择最优证券组合
B.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
C.资本市场没有摩擦
D.所有证券的收益都受到一个共同因素的影响
【参考答案】 D
【解析】 资本资产定价模型的假设条件：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差评价证券组合的风险水平，并选择最优证券组合;投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期;资本市场没有摩擦。
(二)资本市场线
1.无风险证券对有效边界的影响
由无风险证券F出发并与原来风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹角形无限区域，便是在现有假设条件下所有证券组合形成的可行域。
现有证券组合可行域较之原来风险证券组合可行域，区域扩大了并具有直线边界。
2.切点证券组合T的经济意义 特征：
其一，T是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合;
其二，有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合;
其三，切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关。
正是这三个重要特征决定了切点证券组合T在资本资产定价模型中占有核心地位。
T的经济意义：
首先，所有投资者拥有完全相同的有效边界。
其次，投资者对依据自己风险偏好所选择的最优证券组合P进行投资，其风险投资部分均可视为对T的投资，即每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T相同。T为最优风险证券组合或最优风险组合。
最后，当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就等于市场组合M。市场组合，是指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合，一般用M表示。