证券从业资格考试《证券投资分析

 　　一、主要思想

　　发掘价值被低估的股票并长期持有。

　　二、哲学基础

　　“效率市场理论”，即当给定当前市场信息集合时，投资人不可能发展出任何交易系统或投资战略以获取

　　超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额收益。

　　三、投资目标

　　按照投资风险水平选择投资对象。

　　要点七

　　(各分析法对证券价格波动原因的解释)

　　要点八

　　(各种分析法综合应用)

　　一、基本分析法

　　1.基本分析中的宏观经济分析与宏观政策分析主要被用于判断大盘走势，决定大的买卖时机：

　　2.行业分析与公司分析旨在寻找出有投资价值的股票，测算其内在价值，判断股票是否有投资价值。

　　二、技术分析法

　　技术分析判断备选的股票是否处于底部区域，通过量价分析、筹码分析、信息与心理分析判断其是否在短期内有启动的迹象，确定最佳的买卖时机。

　　要点九

　　(证券投资策略)

　　一、根据投资决策的灵活性划分

　　1.主动型投资策略

　　(1)假设前提：市场有效性有瑕疵，有套利机会。

　　(2)主要内容：要求投资者根据市场变动对投资组合进行积极调整，并通过灵活的投资操作获取超额收益，通常以战胜市场为主要目标。

　　(3)主要类型：根据板块轮动、市场风格调整组合。

　　2.被动型投资策略

　　(1)主要含义：根据事先确定的投资组合构成及其调整规则进行投资，不根据市场环境的变化主动地实施调整。

　　(2)理论依据：有效市场假说。

　　(3)典型代表：指数化投资者策略。

　　3.注意问题

　　(1)现实中，这两种策略是相对而言的，在完全主动和完全被动之间存在广泛中间地带;

　　(2)各种指数增强型或指数优化型策略已有主动投资成分。

　　【例题4?单选题】关于证券组合管理方法，下列说法中，错误的是(　)。

　　A.根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理

　　B.被动管理方法是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法

　　C.主动管理方法是指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法

　　D.采用主动管理方法的管理者坚持长期持有的投资策略

　　【答案】D

　　二、根据投资策略适用期限划分

　　1.战略性投资策略

　　(1)主要含义：

　　即战略性资产配置策略或长期性资产配置策略，它是指着眼较长时间投资，追求收益与风险最佳匹配的投资策略，因而不会随着市场行情的短期变化而轻易波动。

　　(2)常见类型

　　①买入持有策略：3～5年期，典型的被动投资，通常与价值投资相联系，具有最小的交易成本和管理费用，但不能反映环境变化。

　　②固定比例策略：组合中各类资产占总市值比例固定不变。

　　③投资组合保险策略：它强调投资者对最大风险损失的保障。固定比例投资组合保险策略最具代表性，将资产分为风险较高和风险较低两种，首先确定投资者所能承受的整个资产组合的市值底线，然后以总市值减去市值底线得到安全边际，再乘以事先确定的乘数就得到风险性资产的投资额，并根据市场情况变化调

　　整风险资产权重。

　　2.战术性投资策略

　　(1)主要含义：即战术性资产配置策略，通常是一些基于市场前景预测的短期主动型投资策略。

　　(2)交易型策略：根据市场中经常出现的规律性现象，制定某种获利策略;代表性的包括均值回归策略、动量策略(即惯性策略)或趋势策略(类似前者，但往往与技术分析相联系)。

　　(3)多.空组合策略：即成对交易策略，通常买入某个看好的资产或资产组合，同时卖空另一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获得单个证券

　　的阿尔法收益差额。

　　(4)事件驱动型策略：根据不同特殊事件制定灵活的投资策略，比如公司结构变动、行业政策变动、特殊自然或社会事件等。

　　三、根据投资品种划分

　　1.股票型投资策略

　　2.债券型投资策略

　　3.另类产品投资策略

　　【点拨1】战略性投资策略的基本原理为“强者恒强”，侧重量化分析，买入“赢家组合”，试图获取惯性高收益!