证券从业考试科目证券市场《投资分析

 　　要点一

　　(套利定价的基本原理)

　　一、假设条件

　　1.投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的;

　　2.所有证券的收益都受到同一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有如下构成形式：

　　3.投资者能发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会套利。

　　二、套利

　　人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为。这种机会就是套利机会。

　　三、套利组合的三个条件

　　四、套利组合的案例分析

　　假定市场中存在A、B、C三种证券，其相关情况如下：

　　问题：

　　(1)有没有套利机会?

　　(2)怎么构建套利组合?

　　组建方程如下：

　　进一步分析如下：

　　(1)如果可以无限制卖空%，可以获得更高收益。(2)如果不能卖空，投资者要获得更多期望收益，只有全部卖掉%。

　　五、套利定价模型

　　1.单因素模型：

　　2.多因素模型：