第四章 公司融资
学习重点：了解各种公司融资方式的含义。熟悉融资成本的含义;掌握个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本的含义、计算及运用。熟悉资本结构理论的内容及其发展。掌握不同融资方式的特点及融资方式选择。
第一节 公司融资概述
一、公司融资及其分类
1.公司融资即公司获取资金的方式
2.公司融资分类的标准：资金来源、产权关系、融资过程、融资期限
二、公司融资方式的具体类别及其特点
1.内部融资：储蓄;自主、有限、低成本、低风险
外部融资：债券;高效率、高成本、高风险
2.股权融资：股权;财务风险小、成本高、控制权变动
债务融资：借贷;财务风险大、成本低、无控制权问题
3.直接融资：证券;直接、流动性强
间接融资：银行;间接;流动性差
4.短期融资：1年以内
长期融资：1年以上
第二节 公司融资成本
一、融资成本
1.融资成本即资本的价格。
从投资者的角度来看，融资成本是投资者因提供资本而要求得到补偿的资本报酬率;
从融资者的角度来看，融资成本是公司为获得资金所必须支付的最低价格(代价)。
2.融资成本=融资费用(手续费)+使用费用(支付的报酬)
二、个别资本成本
1.公司债券成本：从融资者的角度来看，债券的成本是公司为获得资金所支付的各项费用。从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(本金和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率：
四、边际资本成本
1.含义：公司无法以某一固定的资本成本来筹集无限的资金，当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加。追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。
2.通常地，资本成本率在一定范围内不会改变，而在保持某资本成本率的条件下可以筹集到的资金总限度称为保持现有资本结构下的筹资突破点，一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加。由于筹集新资本都按一定的数额批量进行，故其边际资本成本可以绘成一条有间断点(即筹资突破点)的曲线，若将该曲线和投资机会曲线置于同一图中，则可进行投资决策：内部收益率高于边际资本成本的投资项目应接受;反之则拒绝;两者相等时则是最优的资本预算。