第十二章 财政收入概述
第四节、 国 债
学习要求：
掌握国债的特征、国债的功能;了解国债分类。
理解和掌握国债发行制度、国债偿还制度和国债市场制度的基本内容。
学习内容：
一、国债的基本含义
1、国债含义：
国债即国家债务，通常是指一国中央政府作为主体，依据有借有还的信用原则取得的资金来源，是一种有偿形式的、非经常性的财政收入。
2、国债的特征：国债具有自愿性、有偿性和灵活性的特征。
【例题24：07年多选】国债收入是指国家通过信用方式取得的收入，它具有( )的特点。
A.强制性 B.自愿性 C.无偿性
D.有偿性 E.灵活性
二、国债的种类
(1)按照国债发行地域不同，可将国债分为内债和外债。
举借国内债务不会因借债而增加国内资金总量，举借外债可以在一定时期内增加本国可支配的资金总量。
(2)按借入债务到偿还债务的时间长短划分：
短期国债――――1年以内的，最典型的短期国债形式是国库券。
中期国债――――1～10年的
长期国债――――10年以上
(3)根据利率的变动情况可将国债分为固定利率国债与浮动利率国债。
(4)根据国债能否在证券市场流通，可将国债分为上市(流通)国债与非上市(非流通)国债。
一般情况下，能够上市流通的国债多为中短期国债，不能上市流通国债多为长期国债。
(5)根据国债债务本位的不同，可将国债分为货币国债与实物国债。
①货币国债是指以货币为债务本位发行的国债。政府举借的是货币，归还的也是货币。
②实物国债以实物作为债务本位发行的国债。可以避免因货币贬值给债权人带来损失，一般是在存在高通货膨胀时采用。我国1950年发行的“人民胜利折实公债”就属于实物国债。
三、国债功能
1.弥补财政赤字
财政赤字可以通过向中央银行借款;增加税收;发行国债方式弥补。
(1)向中央银行借款弥补赤字会造成中央银行货币供给增加，诱发或加剧通货膨胀。
(2)税收是按税法规定征收的，如果通过提高税率或增加新税种弥补赤字，会对经济发展带来不利影响。
(3)通过发行国债弥补赤字，产生的副作用较小。实质是将属于社会支配的资金在一定时期内让渡给国家使用，是社会资金使用权的单方面、暂时性转移;认购国债的资金基本是社会运动中游离出来的闲置资金，一般不会导致通货膨胀。
2.筹集建设资金
现代社会中，以国债资金来扩大建设规模是发行国债的重要目的之一。
3.调节货币供应量和利率
国债是一种收入稳定，无风险或风险较低的投资工具，因此有“金边国债”之称
政府发行的短期国债，流动性强，被称为“有利息的钞票”，短期国债的发行及买入和卖出，在不少国家中央银行通过在证券市场上买卖国债调节货币供应数量和调节利率。
4.调控宏观经济
【例题25：课后题第11题】下列弥补财政赤字方式中，对经济可能产生的副作用较小的是( )
A向中央银行借款 B增设税种 C 提高税率 D 发行国债
【例题26：多选】财政赤字可以通过( )等方式弥补。
A. 增税 B. 向中央银行借款 C. 收费 D.发行国债 E.调整利率
【例题27：多选】我国国债的功能是( )。
A.筹集建设资金 B.调节货币供应量和利率 C.调节国际收支
D.弥补财政赤字 E.调控宏观经济
三、国债制度
国债制度是国家为了管理国债的发行、偿还和交易，调节经济活动，以法律和政策形式所确立的一系列的准则和规范。
国债制度一般由发行制度、偿还制度和市场交易制度构成。
1. 国债发行制度
国债发行制度是关于国债发行、企业和个人认购事项的原则与安排的规定。国债发行制度由国债发行条件和国债发行方式构成。
(1)国债发行条件包括国债种类、发行日期、发行权限、发行对象等。
决定发行条件的关键是国债的发行方式。
(2)国债发行方式主要有公募招标方式、承购包销方式、直接发售方式和“随买”方式。
①公募招标方式：一种在金融市场上通过公开投标、招标确定发行条件来进行国债推销的一种方式。
特点：发行对象是多数投资者。谁是最终投资者事先是不确定的，是一种市场机制发行方式。
②承购包销方式：通过和一组银行或金融机构签订承销合同所体现的权利义务关系，实现国债销售任务的方式。
特点：发行人和承销人之间的权利义务关系是通过承销合同确立的;
承销人向投资人分销不出去的部分，由承销人自己认购，一旦签订了撤销合同，发行过程就结束了。
③直接发行方式：国债发行人不委托专门的证券发行机构而是亲自向投资者推销国债。
特点：债券发行人直接与发行对象见面，有特定的发行对象，个人投资者不得以此方式认购国债。优点是可以降低举债成本，便于了解投资者的投资要求和投资意向;缺点是给发行单位带来相当大工作量。
④随买发行方式：是政府债务管理者用来向小投资人发行不可上市国债的一种方式
【例题28—07、08年单选】在国债发行制度中，决定国债发行条件的关键是国债的( )。
A.发行数额 B.票面金额C.流动性 D.发行方式
【例题29：单选】通过和一组银行或金融机构签订承销合同所体现的权利义务关系，实现国债销售任务的国债发行方式是( )
A.公募招标方式
B.承购包销方式
C.直接发售方式
D.“随买”方式
2.国债偿还制度
(1)含义：国债偿还制度是国家对国债偿还及与偿还相关的各个方面所作的规定。
(2)种类：我国选用的偿还方式主要有抽签分次偿还、到期一次偿还、转期偿还、提前偿还和市场购销法等方式。
①抽签分次偿还，是指在国债偿还期内分年度确定一定的偿还比例，由政府按国债券号码抽签对号，如约偿还本息，直至偿还期结束，全部国债券中签偿清为止的一种方式。
②到期一次偿还法：到期后按票面额一次全部对付本息
③转期偿还法：以新发行的国债来偿还原有到期国债本息的方法
④提前偿还法：由政府提前偿还尚未到期的国债
⑤市场购销法：政府在市场上按照国债行市，适时购进国债，以此在该债券到期前逐步清偿的一种方式
【例题30：单选】以新发行的国债来偿还原有到期国债本息的国债偿还方式称为( )
A提前偿还法 B市场购销法 C抽签分次偿还 D转期偿还法
3.国债市场制度
国债市场制度是指以国债为交易对象而形成的供求关系的总和。
根据国债交易的层次，国债市场分为国债发行市场和国债流通市场两大部分。
(1)国债发行市场又称国债一级市场，主要参与者包括作为国债发行者的中央政府、发行中介机构和投资购买者。
(2)国债流通市场又称国债二级市场，是指已经发行的国债的交易场所，其基本职能是为国债投资者提供转让变现的机会。
国债流通市场分为以集中交易形式运作的证券交易所、以分散交易形式运作的场外交易市场(包括柜台市场和店头市场)。
在证券交易所内进行的国债交易按国债交易成交订约和清算的期限划分，可以分为现货交易方式、回购交易方式、期货交易方式和期权交易方式。
①现货交易方式：证券交易中最古老的交易方式，也是国债交易方式中最普通、最常用的交易方式。
②回购交易方式：是指国债的持有人在卖出一笔国债的同时，与买方签订协议，约定一定期限和价格，将同笔国债再购回的交易活动。
③期货交易方式：以国债期货合约为交易对象的交易方式。
国债期货合约是买卖双方就将来某一特定时刻、按照某一特定价格、购买或出售某一特定数量的某一特定国债产品作的承诺。
期限、价格、数量和标的国债是国债期货合约中必不可少的四项基本要素。
④期权交易方式：交易双方为限制损失或保障利益而订约，同意在约定时间内，按照协定价格买进或卖出契约中指定的债券，也可以放弃买进或卖出这种债券的交易方式。
【例题31：2008年单选】在国债交易方式中最普通和常用的是：( )
A.回购交易
B.期货交易
C.期权交易
D.现货交易
【例题32：06年多选】国债流通转让可以采取( )等具体方式。
A.期权交易 B.现货交易 C.期货交易 D.回购业务 E.到期偿还